“当今来看，民办高教公司要思通过办学校来赢利是有难度的，然则通过作念西宾服务型企业、作念产教和会型企业等阶梯去结束盈利，是莫得任何问题的。”天下工商联民办西宾出资者商会监事长马学雷向证券时报记者默示。

民办高级西宾企业是港股阛阓中一个特殊的群体。这些公司的中枢业务是运营所属的民办大中专院校，依靠膏火及住宿费等赢得收入。从2017年至2020年，多家民办高教公司集体赴港上市，冉冉在港股酿成民办高教板块。

2021年，民办高教公司受到阛阓热捧，行业龙头市值一度迫害450亿港元。但近两年，民办高教公司股价浩瀚大跌。限度2025年1月2日，21家民办高教公司，已有11家股价跌破1港元，民办高教公司路在何方？

民办高教股大跌

2017年2月，宇华西宾在港股上市，港股迎来了首家民办高教公司。宇华西宾上市初期，主要运营郑州工商大学。一个月后，民生西宾也在港股上市。

除宇华西宾和民生西宾外，2017年还有新高教集团、中教控股等行业龙头在港股上市。随后几年，民办高教行业掀翻赴港上市波澜。据证券时报记者统计，2018年、2019年、2020年辨认有4家、7家、4家民办高教公司赴港上市，港股也冉冉酿成独有的民办高教板块。

民办高教公司以相关民办高级院校为筹划基础，通过收取膏火、住宿费等赢得收入和利润。上市的高教公司旗下大多领有多家院校，一些行业龙头旗下院校以至向上20所。由于钞票优良、筹划郑重，这些公司上市之初受到阛阓热捧。

2021年，港股高教公司集体迎来“高光时代”。行业龙头中教控股市值一度迫害450亿港元。宇华西宾、但愿西宾（现证券简称“希教国际控股”）、中国科培等公司市值浩瀚在100亿港元以上。

由于恰逢“双减”落地，包括新东方在内的教培巨头股价纷纷暴跌。彼时部分民办高教公司的市值以至一度向上了新东方。

行情在2021年下半年急转直下。从2021年下半年于今，港股民办高教股股价浩瀚大幅下挫。据Wind统计，现时，21家港股民办高教公司，市值最高的中教控股为90亿港元，毛糙相配于岑岭期的1/5。

此外，曾经市值向上250亿港元的宇华西宾，如今总市值仅剩13.3亿港元；市值曾向上180亿港元的但愿西宾，最新市值约13.1亿港元。据统计，21家公司中，有16家公司股价较岑岭期下落70%以上。限度1月2日，21家港股民办高教股，已有11家收盘价不及1港元，21世纪西宾、但愿西宾、民生西宾等7家公司股价跌破0.5港元。也即是说，股价不及1港元的股票占比向上85%。

从备受阛阓追捧到股价暴跌，民办高教公司到底发生了什么？晟泰西宾投资集团总裁、中国西宾发展策略学会民办西宾专科委员会常务理事陈炜向证券时报记者默示，民办高教公司在成本阛阓遇冷，受到多方面身分影响。

“领先，夙昔几年民办高教行业政策发生变化；其次，现时阛阓对西宾行业这种大型的重钞票投资并不看好。另外，民办高校的办学自己也濒临一定的挑战，比如生源萎缩等，这些都导致当今的民办高教股不像以前那样受到阛阓热捧。”陈炜说。

从推广走向缓慢

民办高教公司的收入与学生数目及膏火高度相关。因此，这些公司上市后，都在短期内进行了大都并吞收购，扩展畛域。从2018年到2021年，多家民办高教公司办学体量大增。

如中教控股2017年上市时旗下仅有3所高级院校，2017/2018学年，公司旗下院校在校学生7.62万名。4年后的2021/2022学年，中教控股旗下院校已升至十几所，其中在国内就有12所院校，在校学生迫害30万东说念主。

东部地区某民办高教公司高管接纳证券时报记者采访时默示，收购整合其他院校，是民办高教公司升迁畛域最快的款式，他们在上市时曾经决策现实对外并购，并寻找合乎的收购标的。

但快速推广未能捏续，伴跟着政策变化及高教股在成本阛阓遇冷，2021年后，民办高教公司的推广戛关联词止。近两年，部分民办高教公司已从推广转向缓慢，尤其是2024年，已有多所民办高级院校被相关上市公司出售。

“民办高教公司前几年推广连忙，呈泡沫化发展。这两年一些民办高教公司出现债务负约等问题，再加上大环境的变化，都对这个行业酿成了冲击。这亦然影响民办高教公司估值的紧迫原因。”陈炜说。

并吞收购住手后，民办高教行业的举座收入和利润增速也大不如前。由于前期推广过于激进，2024年以至有个别民办高教公司已出现债务负约。

不外，即便推广住手，但要保管现存的招生和收入畛域也未必容易。从最新流露的财务数据来看，多家高教公司在最新学年（2024/2025学年）的招生东说念主数险些已住手增长。天然行业举座招生尚未出现下落，但对未来的招生情况，阛阓并不看好。

“至少从现时的情况来看，民办高级院校的招生还不错，基本上都能招满，然则现时也照实有一定征兆，可能当今一轮、二轮补录后还能招满，但2025年、2026年还能不成招满照实就有不细目性了。是以我看到当今还有一些学校在扩建，我其实是不太赞同的。”马学雷向记者默示。

前途在何方？

2016年修正的《中华东说念主民共和国民办西宾促进法》第十九条规则，民办学校的举办者不错自主聘任缔造非谋利性或者谋利性民办学校。非谋利性民办学校的举办者不得取得办学收益，学校的办学结余一王人用于办学。

2017年1月发布的《国务院对于饱读舞社会力量兴办西宾 促进民办西宾健康发展的几许办法》也指出，对民办西宾实行非谋利性和谋利性分类不休，坚捏西宾的公益属性。现时，前述民办高教公司旗下院校，仅有小数数登记为谋利性学校，其余多数性质不决。

马学雷向记者默示，在现时的政策下，民办高校登记为谋利性高校存在一定难度。但民办高教公司，也并不是莫得进展的空间。

“民办高级院校当今需要科罚的是教悔质地、服务质地等问题。未来谁能够提供更优质的民办高教服务，在专科栽种、师资力量、东说念主才培养方面戮力升迁，稳妥社会发展，偶然就能得到社会和成本阛阓的认同。”马学雷说。

陈炜也合计，民办高教公司看成从事高级西宾的企业，最中枢的照旧要深刻办学，把专科办好，服务作念好，把产教和会作念得更深入，这将有助于企业及院校的永恒发展。

“以前许多学校把资金都投在‘地上’、‘楼上’，对于学校的软实力栽种插足是不及的，比如专科与社会需求不匹配，这么的学校招生敬佩不好。要是这些高校能够结束高质地办学，产教和会、学生服务能作念好，这些学校即是有价值的。”陈炜说。

陈炜漠视，民办高教公司不错字据国度产业结构的变化来休养办学地点，在阛阓刚需，服务出息追究的专科上作念布局，加大插足，升迁自身的专科竞争力。

外洋阛阓也被视为民办高教公司业务发展的一个迫害口。“民办高教公司也不错出海，开展国际化办学，比如泰国、新加坡、马来西亚、英国、好意思国等都是合乎的阛阓，不错与一些好的学校互助中外办学面目、国际研讨面目，也不错径直收购外洋院校。”陈炜向记者默示，现时出海还是是一个明确的旅途及风口。

骨子上，夙昔几年，多家民办高教公司的业务布局还是拓展到了外洋。但愿西宾旗下已有马来西亚英迪国际大学、泰国西那瓦国际大学、匈牙利维克勒商学院三所外洋院校。但愿西宾在最新财报中默示，将全面升迁现存外洋学校的办学质地和畛域，鼓吹外洋学校各项缱绻在公司中的占比，并积极鼓吹境表里学校分享资源，结束协同发展。

宇华西宾旗下已领有湖南涉外经济学院、山东英才学院、郑州工商学院等高校，并在泰国筹划泰国斯坦福国际大学。中教控股限度2024年8月31日止年度来自国际阛阓的收入达到2.44亿元，公司默示，其国际西宾课程的重生东说念主数同比增长超100%，公司与环球40多个国度的200多所院校开展了国际互助。

相对于国内，外洋高教阛阓的气象更为复杂。民办高教公司在外洋阛阓的拓展，难以像几年前在国内相似迅猛。现时港股主要高教股外洋阛阓收入占比都不高，在外洋阛阓“撑起一派天”之前，民办高教公司还需要积极寻找合乎的产业“解围”契机。

责编：陈丽湘

校对 ：‍‍冉燕青